钢材走势

目前的钢材现货市场依然会经历一个去库存化的过程，库存的历史高位会抑制短期钢价的快速上扬，但随着二季度需求的快速释放，铁矿石的成本传导效应则将有可能带动钢价步入今年来的第一个上涨的周期。

　　自去年11月末以来，主力合约在1005合约上停留了3个月的时间，目前已经转入到1010合约。螺纹钢期货市场不断呈现出的跳跃式换月过程，一方面表明螺纹钢期货市场尚不成熟，另一方面也表明市场比较看好远期价格。但目前每个远月合约都比近月合约出现一定幅度的升水，这是非常不合理的。从历史的钢价波动规律中可以看出，每年钢价都会出现周期性的波动，而不是千篇一律的上扬，这也为现货商带来较好的市场套利机会。笔者认为，上海现货市场三级螺纹钢过磅价格短期内依然会在3900附近振荡；进入二季度后，钢价将步入上升通道。

　　一、铁矿石价格传导到钢价有滞后性

　　尽管目前矿石的库存量处于高位，矿石市场的成交也不很活跃，但矿石市场价格依然保持稳中有升。目前青岛港的价格达到1050元/吨，同比增长61.5%，与2007年8月、2008年9月的价格相近。而从下图中的数据可以看出两个现象：一是历史上当矿石的价格处于1000元水平的时候，目前的钢价相对是偏低的，这主要与3月份的市场需求还没有完全表现出来有关系。二是2007年8月之前属于矿石价和钢价同时处入一个上涨周期过程，而2008年9月之前是矿石价和钢价进入一个下跌周期的过程。钢价较矿价的上涨或下跌具有滞后性，其中有一个传导过程。换句话说，就是当矿石价格大幅上扬时，钢价也不会由于成本的上升而立刻上涨，而矿石价格大幅下跌时，钢价也并不会因为成本的下跌而立即下跌。因此从矿石价格来看，目前的钢价是偏低的，矿石的价格传导到钢价需要等需求的进一步拉升，而短期内对于钢价来说将会是一个振荡筑底、积蓄能量的过程。

二、库存已经进入抛物线高点区域，4月份将出现明显下滑

　　数据显示，截止到上周末全国市场主要城市螺纹钢库存为739万吨，同比增长72.07%，较前周增加20万吨，线材为233万吨，同比增长35.38%，较前周增长11.45万吨，为近几年的Zui高点。但从近4年的历史数据的统计情况来看，3月库存进入转折点的概率高达75%，而二季度的每个月下降的概率都为，这表明需求的复苏已经开始要超过钢厂的产量，也就是二季度将会呈现出钢材需求大于供给的局面。目前钢厂库存已经开始减少，并开始转移到流通渠道中，这也是近期市场统计的库存量偏高的原因之一。随着需求的复苏，3月中下旬钢市将进入去库存化的过程，4月份这一现象将会表现得更加明显。

　　三、基建需求稳步增长，地产需求不会降

　　今年政府在基建方面的投入也较2009年有一定幅度增加，铁路部公布的数据显示：2010年全路固定资产投资总规模为8235亿元人民币，其中基本建设投资7000亿元，较2009年增加1000亿。据此数据推算，基础建设用钢量将在2009年的基础上增加16%。因此2010年的基建用钢需求将会稳步增长。

　　在地产行业，近期关于抑制房价的官方信息较为频繁。2月27日，*总理表态有决心在任期内使房价保持在一个合理的价位。住房和城乡建设部部长姜伟新日前也表示：下一步会有更为细化的遏制房价上涨的系列措施。“*”期间，姜伟新再次表示今年整个资金的供给，包括新增银行贷款，国家计划比去年要有所减少，这也在一定程度上对住房的需求产生一定的影响。从各方面的表态可以看出，国家今年对房价的调控力度肯定会加大。这也使市场对今年房地产的发展并不看好，从而对今年的钢材需求产生疑虑。但笔者认为，仅以房价的涨跌来衡量地产的发展态势欠妥当，房价的下跌固然影响地产开工积极性，但同时也要看到政府抑制房价的目的并不是要刻意打压正常的房价。对待高房价政府不会一刀切，Zui后还是需要通过市场手段调节，才能避免楼市“硬着陆”。因此政府将会一方面抑制投机性住房和地产商的囤地，另一方面加大土地的供应量，大量增加保障性住房及普通商品房的供应，使得市场上的房屋供应量增加，从而减少房屋的稀缺性。笔者认为，从全年来看，只要土地供应保持稳定，今年的房屋开工面积并不会受到太大影响，相反可能还会出现一定幅度的增加。